L’inflation est trop faible pour qu’une entreprise se précipite sur une monnaie stable adossée à l’or. Un jeton lié aux dépôts bancaires est plus prometteur.
Se couvrir contre l’inflation dans un Japon enclin à la déflation ? C’est en tout cas ce que Mitsui & Co. est sur le point de proposer via une pièce de monnaie qui pourrait être disponible dès ce mois-ci. Selon le Nikkei, la maison de commerce envisage une crypto-monnaie indexée sur le prix d’un gramme d’or libellé en yens.
L’or est une question secondaire dans le monde de la blockchain. Lorsqu’il s’agit d’adosser un jeton à une monnaie fiduciaire ou à un autre actif pour stabiliser son prix, le dollar est de loin le choix le plus populaire. Tether, qui promet une conversion 1:1 en monnaie américaine, a une capitalisation boursière de près de 80 milliards de dollars, selon CoinGecko, tandis que Tether Gold a un peu moins de 500 millions de dollars et Pax Gold un peu moins de 400 millions de dollars.
D’un autre côté, cependant, la principale utilisation des monnaies stables jusqu’à présent a été de servir de réserve de valeur – les opérateurs pouvaient acheter et vendre des jetons très fluctuants comme le bitcoin, l’Ether et le Shiba Inu sans avoir à convertir les fonds en monnaie fiduciaire et vice versa. Mitsui, quant à lui, semble faire pression pour une adoption plus large de son ZipangCoin, à la fois comme moyen de paiement dans les magasins de proximité et les supermarchés et comme couverture contre l’inflation.
Les attentes inflationnistes se raffermissent partout, bien qu’au Japon la perte du pouvoir d’achat de la monnaie fiduciaire sur le marché intérieur ne soit pas exactement un sujet de conversation. Les prix des biens de consommation hors produits frais ont augmenté de 0,5% en décembre par rapport à l’année précédente, sans changement par rapport au mois précédent. En ce qui concerne le resserrement de la politique monétaire, la Banque du Japon reste la seule grande colombe parmi les banques centrales bellicistes en dehors de la Chine.
Le public japonais n’a pas un besoin pressant de se couvrir contre l’inflation. La pièce Mitsui pourrait contribuer à aiguiser l’appétit des consommateurs pour ce qui arrivera plus tard dans l’année : une monnaie numérique adossée à des dépôts bancaires japonais.
Le projet, qui porte le nom maladroit de DCJPY, mérite d’être observé. Selon le Nikkei, trois mégabanques japonaises le soutiennent dans le cadre d’un consortium de 74 organisations. Si l’initiative est lancée, l’idée d’un yen numérique émis par la Banque du Japon, qui ne sera pas concrétisée avant quelques années, pourrait devenir sans objet.
Si l’on en croit son livre blanc, le DCJPY naîtra sous la forme d’une monnaie programmable. Au fur et à mesure que les biens et services changent de mains selon des règles écrites sous forme de code logiciel – des contrats intelligents basés sur la blockchain – les ordres de paiement interconnectés afflueront instantanément dans le deuxième niveau de l’infrastructure à deux niveaux. Les banques déduiront les dépôts de l’acheteur et transféreront l’argent sous forme de jetons au vendeur. Les entreprises seraient épargnées des coûts liés au traitement des paiements en espèces et au règlement manuel. Des chaînes d’approvisionnement entières pourraient se passer de papier et d’argent liquide.
Le plus grand avantage pour les prêteurs est qu’ils n’ont aucune raison de s’inquiéter de ces jetons. Contrairement à la monnaie numérique d’une banque centrale, qui peut menacer leur franchise de dépôt, les institutions financières contrôleront toujours le DCJPY – les pièces qu’elles émettent seront garanties par les dépôts des clients. Cela est également rassurant du point de vue des décideurs politiques, car les banques sont déjà réglementées. Contrairement à un stablecoin non bancaire, qui peut manquer d’actifs pour couvrir ses engagements, un token adossé à un dépôt ne présente aucun risque systémique supplémentaire.
L’utilisation des dépôts bancaires pour des paiements en ligne quasi instantanés, qui fonctionnent 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, ne semble pas être une idée révolutionnaire si ce n’est au Japon, qui aime l’argent liquide et où les paiements directs sont étonnamment rares, selon Rakuten Group Inc. Le géant du commerce électronique gère un programme de fidélisation populaire qui a permis de distribuer des points équivalant à des milliards de dollars. Ces points agissent comme de l’argent réel dans toute une série de services, qu’il s’agisse de réserver une visite dans un salon de beauté, de payer des sushis ou de régler une facture d’électricité.
Maintenant que Rakuten a intégré le système de paiement Suica de l’East Japan Railway Co. dans son application et qu’il a tiré parti de cette domination de la monnaie électronique pour créer une banque avec 7 000 milliards de yens (60 milliards de dollars) de dépôts, les institutions financières traditionnelles réfléchissent aux moyens de revenir dans le jeu. C’est probablement la plus grande motivation pour le DCJPY. Si l’élément blockchain du projet stablecoin est nouveau, du point de vue du consommateur, la commodité de son utilisation dans les situations quotidiennes sera importante.
À l’échelle mondiale, les processeurs de paiement s’intéressent au potentiel de la technologie des registres distribués. Plutôt que de s’appuyer sur une autorité centrale pour empêcher la double dépense du même argent, la blockchain répartit le grand livre. PayPal Holdings Inc. étudie la possibilité de créer sa propre monnaie stable, tandis que Visa Inc. s’est associé à la société fintech Circle pour permettre aux entreprises clientes de dépenser des USD Coin – une monnaie sur la blockchain Ethereum qui fixe sa valeur au dollar – chez 70 millions de commerçants.
« Payments Are Eating the World », tel est le titre provocateur d’un rapport de JPMorgan Chase & Co. Ce n’est peut-être pas une mauvaise idée pour la Réserve fédérale américaine, ou la BOJ, de se tenir à l’écart de cette fête. Ils pourraient facilement mettre de côté la version officielle et publique de la monnaie électronique et voir où mène l’explosion continue de l’innovation dans le secteur privé. À moins que le taux d’inflation actuel de 0,5 % au Japon ne soit soudainement décuplé, une monnaie stable adossée à l’or comme celle que prévoit Mitsui pourrait n’avoir qu’un rôle marginal dans l’avenir de la monnaie. Un produit comme le DCJPY, cependant, pourrait être plus durable si les utilisateurs le considèrent comme une alternative valable à la monnaie électronique.
