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L’inflation et son impact sur les marchés financiers

L’inflation et ses effets sur les marchés financiers ont, bien sûr, suscité depuis longtemps l’intérêt de toutes sortes de recherches. Cependant, même après plusieurs décennies de recherche sur le sujet, la manière dont l’inflation affecte les rendements des marchés financiers n’est pas tout à fait claire. On suppose généralement que, par exemple, les actions et les bitcoins peuvent suivre l’inflation. Mais est-ce vraiment le cas ? Essayons de répondre à cette question.

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L’inflation et son impact – que dit la théorie ?

La croissance de l’inflation et donc amortissant de l’argent conduit, en général, à l’idée que l’investissement en bourse est une bonne couverture. À l’inverse, l’investissement en obligations, en divers produits d’investissement et en dépôts bancaires semble être fortement déficitaire. En effet, on suppose que les sociétés par actions répercutent l’inflation sur les prix de leurs produits et services. Ainsi, leurs revenus et leurs bénéfices augmenteront. Attentes est donc que le dividende et le rendement du capital seront plus élevés.

Une logique similaire peut fonctionner pour le bitcoin. L’inflation est synonyme d’une incitation croissante à se couvrir. L’implication est donc que la valeur du marché devrait augmenter. Mais le problème fondamental de ce marché est qu’il est trop… jeune. C’est simple. nous n’avons pas assez de donnéespour tirer toute conclusion pertinente. En tout cas, la situation est compliquée pour ces entreprises dans la mesure où l’inflation ronge littéralement les marges. En période de forte inflation, les revenus ont tendance à augmenter, mais ce n’est pas forcément le cas des bénéfices.

Ceci est soutenu par de nombreuses recherches qui confirment que les rendements boursiers ne suivent pas le rythme en période d’inflation élevée. Ainsi, une accélération rapide de l’inflation est négativement corrélée aux rendements des actions (actions et dividendes). Bien entendu, les attentes concernant l’inflation future ont également un impact. Il est également important de distinguer court a long période. Car à long terme, les marchés boursiers sont déjà capables de surpasser l’inflation.

Corrélation entre l'inflation et les taux d'intérêt
Corrélation entre l’inflation et les taux d’intérêt. Source : medium.com

Dans le contexte de l’inflation, il est également nécessaire de prendre en compte le taux d’intérêt de basequi est contrôlée par les banques centrales. Ainsi, une hausse de l’inflation implique immédiatement des attentes de hausses de taux. Et une hausse des taux signifie une hausse du coût du financement par emprunt pour les entreprises. Ainsi, les bénéfices des entreprises diminuent. Comme le montre le graphique ci-joint, les taux d’intérêt aux États-Unis suivent clairement l’inflation. Pour les banques centrales, il s’agit le seul outil, pour maîtriser l’inflation.

Inflation et taux d'intérêt 25 ans
Corrélation entre l’inflation et les taux d’intérêt au cours des 25 dernières années. Source : tradingeconomics.com

Dans le graphique présentant les données des 25 dernières années, nous constatons quelque chose de très intéressant. On constate que la Réserve fédérale s’est abstenue de relever les taux entre 2009 et 2012, malgré une inflation qui a atteint près de 4 % pendant une courte période. Il en va de même pour 2021, où, avec une inflation annuelle pour novembre de 6,8 %, les taux sont encore presque nuls.

En parallèle, nous devons également réfléchir aux éléments suivants la concurrence entre le marché obligataire et le marché boursier (d’où le bitcoin). Ces marchés sont intrinsèquement concurrentiels, notamment en ce qui concerne les obligations d’État américaines. C’est ce que je souligne très souvent. Il existe un débordement de capitaux entre ces marchés. Une inflation élevée entraîne une hausse des taux d’intérêt. Et une hausse des taux d’intérêt implique une hausse des taux d’intérêt sur le marché obligataire. Par conséquent, il y a un important un déplacement du capital au marché obligataire.

Nous ne devons pas non plus oublier la distinction le taux d’intérêt nominal a taux d’intérêt réels. Le taux d’intérêt réel est la différence entre le taux d’intérêt nominal et l’inflation. De nombreux investisseurs commettent l’erreur de ne prendre en compte que les taux d’intérêt nominaux – le fameux « taux d’intérêt nominal ». illusion monétaire. Sémiologiquement parlant, nous ne devrions nous intéresser au taux d’intérêt réel que lorsque nous investissons dans des actions. En période de taux d’intérêt et d’inflation élevés, les investisseurs ont tendance à sous-estimer les rendements des actions.

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L’inflation et son impact sur le marché boursier

Corrélation négative entre l’inflation et les rendements boursiers peut être observée dans le graphique suivant. Il ressort clairement du graphique que l’accélération de l’inflation implique une baisse du rendement de l’indice S&P 500 (dividendes compris). Entre autres choses, l’accélération de l’inflation entraîne une plus grande volatilité sur le marché. Inversement, une croissance réduite de l’inflation entraîne une meilleure performance de l’indice. On peut en voir la preuve, par exemple, dans les années 1950 et 1990.

L’évolution de l’inflation et la performance de l’indice S&P 500. Source : inflationdata.com

En revanche, les années 1970 n’ont pas du tout été favorables à l’indice boursier, conséquence de une inflation extrêmement élevéequi prévalait à l’époque. Cela n’a pris fin que dans les années 1980, lorsque l’inflation a été maîtrisée. À l’époque, la Fed était présidée par le légendaire Paul Volcker, qui était effectivement agressif dans cette lutte. La baisse progressive de l’inflation a permis de créer, après un certain temps, des conditions favorables à un nouveau départ dans la hausse des rendements de l’indice. Ce qui a conduit à la bulle Internet.

Quant à la dernière décennie, cette période est spécifique dans la mesure où l’inflation n’a pas augmenté de manière aussi dynamique. Les taux d’intérêt étaient à zéro ou presque, ou à des niveaux bas la plupart du temps. Les années 2010-2014 ont donc été très riches pour l’indice S&P 500 en termes de rendements. Pour les indices boursiers, l’essentiel est la combinaison la plus idéale, lorsque l’inflation est plus faible, tout comme les taux.

L’impact différentiel de l’inflation à différents taux de croissance

Le taux de croissance de l’inflation est un aspect terriblement important qui ne doit pas être négligé. Comme le montrent les données historiques, une inflation élevée n’est pas bonne pour la performance des marchés boursiers. Mais qu’est-ce qu’une inflation élevée ? La littérature indique que les valeurs les plus couramment utilisées sont supérieures à 4,5%. Parfois même des niveaux supérieurs à 3,6 %.

Mais une inflation élevée, qui diminue est à son tour un signal pour un nouveau départ dans la performance du marché boursier. Si l’inflation est élevée, mais qu’on parvient à la réduire en augmentant les taux d’intérêt, la situation bascule à ce moment-là. Mais ce n’est toujours pas une situation idéale.

Une inflation faible et croissante sont des niveaux inférieurs à 2,5 %. C’est probablement l’état idéal dans lequel les rendements des marchés boursiers sont au plus haut. Une inflation faible et en baisse est également une situation plus ou moins favorable pour la performance du marché boursier global, mais elle peut conduire au problème du basculement dans la déflation.

Pourquoi une inflation faible et croissante entraîne-t-elle paradoxalement la meilleure performance des indices ? Encore une fois, il s’agit de Attentes, qui est un énorme moteur du marché. Si les investisseurs pensent que l’inflation va augmenter de manière constante à partir de niveaux faibles, ils commenceront à investir leur argent en grandes quantités afin qu’il ne perde pas de valeur.

Conclusion

Je rencontre souvent une idée fausse, qu’une forte inflation est une chose haussière pour les marchés boursiers et le Bitcoin. Pour le marché boursier, nous pouvons être sûrs que ce n’est pas le cas. En ce qui concerne le bitcoin, nous disposons de trop peu de données pour prendre une décision éclairée à ce sujet. Cependant, nous savons que le bitcoin, comme les actions, est un actif risqué. On peut donc supposer que l’effet de l’inflation sera similaire.

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Written by yanis

Je suis Yanis, jeune étudiant en école de commerce. Je suis spécialisé dans les crypto monnaies et passionné par l'investissement dans les nouvelles technologies et NFT. Au travers de mes articles, je vous partages mes expériences, avis, informations et conseils sur l'investissement. Rappelez-vous que les articles sur l'investissement sont uniquement de l'information. Consultez un conseiller financier avant de prendre une décision ou de passer à l’action.

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