La psychologie boursière de Kostolany est un concept largement connu. À l’insu de beaucoup, des concepts tels que « mains faibles » a « mains fortes« a été créé par André Kostolany. Il sélectionnait sans discernement les participants au marché en deux groupes – le premier qu’il considérait effectivement comme des imbéciles, qui, selon lui, constituaient la majorité. Le deuxième groupe, qu’il a appelé « spéculateurs », était censé être le groupe le plus intelligent. Kostolany, comme Keynes (l’hypothèse keynésienne), supposait qu’à court terme, les taux de change étaient principalement influencés par des facteurs psychologiques.
L’analyse psychologique sur le marché financier
En résumé :
La psychologie boursière de Kostolany
André Kostolany était un Hongrois de naissance qui était connu comme une légende de la bourse. Cependant, il est moins connu des jeunes générations car il est décédé à la fin des années 1990. Mais il était un investisseur très prospère et était surtout connu pour ses spéculations à court terme.
En tant que concept complet, le La psychologie de l’échange de Kostolany jusqu’à la première moitié des années 1990, alors que l’auteur était déjà un très vieux monsieur. Kostolany est mort au tournant du millénaire à l’âge de 93 ans. Son concept s’est ensuite tellement ancré dans la conscience publique que la plupart des gens ne savent même pas que Kostolany en était l’auteur original.
Kostolany s’est également inspiré de la psychologie des foules décrite par Gustave Le Bon au XIXe siècle. Il a divisé les participants en deux groupes. L’un d’entre eux est ce que l’on appelle la « foule ». joueursqui sont caractérisés des mains tremblantes. Le deuxième groupe est constitué de ceux que l’on appelle. les spéculateurs, qui ont la particularité d’avoir des mains fermes.
Mains tremblantes ou mains stables
Kostolany a dit un jour que « le marché boursier se déroule selon qu’il y a plus d’actions comme des idiots ou plus d’idiots comme des actions en ce moment ». Ainsi, comme mentionné dans l’introduction, Kostolany n’a pas mâché ses mots lorsqu’il s’est agi de caractériser le public de la bourse. Mais je dirais que sa déclaration ci-dessus est en effet pertinente.
Shaky Hands (Joueurs) Selon son concept, ils représentent jusqu’à 90 % du public des investisseurs, ce qui fait une foule nombreuse. Leurs décisions d’investissement sont impulsives et dominées par des fantasmes d’énorme succès. Ils ne sont donc pas rationnels dans le sens où ils sont basés sur des données fondamentales. Ils ne sont capables de percevoir que des informations et des événements nouveaux – ils se concentrent sur le court terme.
Les joueurs sont très émotifs et ne font donc que suivre le mouvement général. Quand ils achètent en gros, ils achètent aussi. Quand ils vendent, ils vendent aussi. Kostolany a attribué une grande force à ce groupe en raison de leur nombre, qui leur permettait de provoquer une énorme volatilité dans la cote.
Mains fortes (spéculateurs) constituent le reste du marché, soit les 10 %. Ils sont également orientés vers les transactions à long terme, sont indépendants, rationnels et fondent leurs décisions sur des arguments concrets. Ils peuvent bien sûr ne pas être corrects, mais ils sont basés sur des données fondamentales.
La théorie de Kostolany vise à déterminer lequel des deux groupes décrits ci-dessus est actuellement en tête. Comme l’indique sa citation, il est important de savoir si ce sont les plus stupides qui détiennent la majorité des actions à un moment donné. Lorsque la majorité des actions sont détenues par des spéculateurs, les mouvements futurs des taux de change seront différents de ceux des actions détenues par des joueurs.
Le cycle boursier
Ainsi, la théorie de Kostolany tente de prédire les mouvements futurs des taux de change sur la base des mouvements des actions entre ces groupes. Il est donc nécessaire de déterminer quel groupe détient actuellement le plus d’actions. Et on le découvre en examinant 4 types de situations.
Lorsque les probabilités augmentent, et en même temps le volume des transactions augmenteAinsi, dans cette situation, les actions passent des mains stables des spéculateurs aux mains tremblantes des joueurs. Seuls les joueurs sont prêts à acheter cher, et à des prix toujours plus élevés par-dessus le marché. Un marché suracheté, qui est à haut risque. On voit ici la contradiction avec l’analyse technique (théorie de Dow). En effet, la théorie de Kostolany met l’accent sur le fait que lorsqu’un large public d’investisseurs achète, il vendra tout aussi rapidement par la suite. Et cela provoque des déclins rapides et profonds.
Lorsque les taux baissent mais que les volumes augmentent, il y a panique parmi les acteurs du marché en raison d’informations négatives inattendues. La peur les force à entrer dans une grande impulsivement pour vendre, ce qui déplace le stock vers les spéculateurs – marché survendu. Le marché est considéré comme stable à ces moments-là car on suppose qu’à des prix plus bas, les actions sont majoritairement détenues des mains fermes.
Dans le cas où les cotes baissent et en même temps les volumes de transactions baissentil s’agit d’une situation défavorable. C’est un signe que spéculateurs (mains fermes) n’ont pas encore commencé leurs achats parce que, pour une raison quelconque, ils comptent sur une baisse continue du taux de change. Lorsque les taux augmentent mais que les volumes n’augmentent plus, les acteurs ne sont pas très actifs sur le marché. Soit c’est du pessimisme, soit ils manquent de fonds.
La psychologie boursière de Kostolany traite les flux d’actions entre les joueurs et les spéculateurs comme une sorte de cycle sans fin, qui est illustré dans la figure ci-jointe. Correction à la hausse (A1) est caractérisé par de faibles volumes et peu d’investisseurs sur le marché. Le pessimisme prévaut, les liquidités sont rares. Les actions sont achetées principalement par des spéculateurs, mais plus tard, les perspectives économiques commencent à s’améliorer et d’autres investisseurs achètent. Les prix commencent à augmenter lentement.
Phase d’accompagnement vers le haut (A2) se caractérise par une hausse des bénéfices des entreprises, ce qui accroît l’optimisme quant à l’évolution future. Le nombre d’investisseurs augmente et la croissance des taux de change s’accélère. Exagérer la tendance à la hausse (A3) entre déjà dans une phase euphorique où l’optimisme est à son comble. Des foules de nouveaux investisseurs affluent sur les bourses, les volumes augmentent rapidement et les prix des actions « montent en flèche ». Les spéculateurs ont complètement vendu leurs actions aux joueurs.
Correction descendante (B1) marque déjà le début de la fin. L’euphorie boursière est à son comble, l’inflation augmente, ce qui implique une hausse des taux d’intérêt par la banque centrale. Cette politique monétaire restrictive entraînera un manque de liquidités sur le marché financier. Le marché commence à s’effondrer, les joueurs paniquent et vendent en grand nombre.
Sur phase d’accompagnement descendante (B2) Le pessimisme prévaut déjà clairement, renforcé par de mauvaises nouvelles fondamentales. Les prix des actions continuent de baisser. Cependant, les spéculateurs commencent lentement à revenir sur le marché. Exagérer la tendance à la baisse (B3) est déjà une phase de complète la capitulation, le pessimisme est à son comble. Si certains joueurs n’ont pas encore vendu leurs billets, le désespoir les poussera à le faire maintenant. Les actions sont sous-évaluées, et les spéculateurs en profitent.
Conclusion
La psychologie boursière de Kostolany est un concept absolument génial qui n’est plus aussi général que l’hypothèse spéculative de Keynes. C’est aussi la raison pour laquelle il est devenu si largement accepté.
